Raghuram Rajans saída poderia desencadear saídas no curto prazo Por Nishanth Vasudevan Os mercados financeiros odeiam a incerteza. Então, quando Raghuram Rajan colocou seus papéis durante o fim de semana, isso apenas provocou esse sentimento de que os participantes do mercado temiam mais. Falar de Rajan voltando a Chicago tem feito as rodadas por um tempo, mas muito poucos na Dalal Street esperavam que o governo lhe permitisse partir. Afinal, as secções loucas de cricket do mercado estavam comparando o Narendra Modi-Rajan combina o gerenciamento da economia indiana em tempos difíceis com os tratamentos de Sachin Tendulkar-Rahul Dravid, adeptos dos jogadores de ritmo ardente em trilhos voadores. Agora, com um deles se afastando, a sensação no mercado é que a situação criou uma janela de vulnerabilidade indesejada quando as coisas estavam bem. Além do anúncio, é o momento que surpreendeu os participantes do mercado. O mercado já está à beira da vitória do Reino Unido sobre a adesão da União Européia popularmente conhecida como Brexit na próxima semana e o prazo de reembolso para os 26 bilhões de depósitos forex levantados sob um regime especial em 2013. Embora exista muito pouco que o governo Ou RBI pode fazer para evitar choques de curto prazo no mercado principalmente moeda em caso de instâncias como a Brexit, a presença de Rajan altamente respeitada na comunidade global de investimentos traz certa confiança de que a economia está em boas mãos. Em suma, sua partida, como um gerente de fundo, colocou, induziu o 8216conhecido desconhecido8217. O ponto maior aqui é como os investidores estrangeiros irão reagir à saída de Rajans. Os fundos de hedge de dinheiro quente e os fundos negociados em bolsa (ETFs) usam isso como uma desculpa para despejar ações indianas. Possível: as avaliações do mercado de ações indianas violaram todos os níveis de conforto e as participações de investidores estrangeiros na Índia provavelmente estão nos níveis mais altos de sempre. Até a data, os investidores estrangeiros se impediram de cortar seu peso 8216 na Índia, porque não havia motivos reais para vender, já que parecia que a economia estava preparada para se destacar em um ambiente global flutuante. Agora, os fundos podem ser tentados a exibir seu portfólio indiano. A estabilidade na rupia foi um fator chave para os estrangeiros pendurar lá. A estabilidade na moeda indiana garantiu que as suas explorações domésticas não foram corroídas. Se o novo governador do RBI e o governo não conseguem infundir confiança suficiente nos mercados cambiais, a Índia continuará a ser vulnerável a saídas fortes, já que os bancos centrais globais buscam apertar suas políticas monetárias. Os puristas econômicos da rua Dalal temem que o governo possa anunciar um estímulo fiscal para reviver a atividade econômica enquanto o RBI, sob o novo governador, poderia ser muito mais liberal ao reduzir as taxas. Embora tais movimentos possam provocar manifestações esporádicas de touro, qualquer salto na inflação devido a essas medidas pode prejudicar a história de crescimento a longo prazo. Na segunda-feira, existe a possibilidade de o mercado não reagir muito à saída de Rajans, que pode induzir os otimistas congênitos a louvar a força subjacente das Índias. Mas, isso não deve acalmar os investidores na complacência, já que a Índia ainda tem muitas adversidades a serem enfrentadas nos próximos meses. AVISO LEGAL. As visualizações expressadas acima são próprias dos autores. Crescimento versus valor: crescente divisão em MFs No mês passado, o diretor de investimentos (CIO) de um grande fundo mútuo fez uma apresentação a alguns dos principais distribuidores e consultores financeiros. O bate-papo foi incomum. Embora tais interações entre os principais funcionários de fundos mútuos e distribuidores sejam comuns, este tornou esses poderosos intermediários a se sentar e tomar conhecimento. Ao contrário dos campos de vendas típicos, onde os fundos mútuos convencem os distribuidores para empurrar seus produtos para os clientes, esta apresentação falou sobre a espuma em algumas das ações de melhor desempenho nos últimos tempos, como a Bosch, a Eicher Motors e a Page Industries, entre outras. Escusado será dizer que nenhuma dessas ações faz parte desse portfólio de patrimônio de gestores de fundos. Em termos gerais, esta foi também uma conversa de vendas, embora mais importante, mas refletiu sobre a concorrência cada vez mais intensa entre casas de fundos que levou a diferenças acentuadas em filosofias de investimento sendo discutidas abertamente. Essas ações estão entre as principais escolhas de algumas casas de fundos rivais menores cujos esquemas de equidade estiveram na melhor liga das paradas de desempenho nos últimos dois anos e catapultaram um punhado de gestores de fundos para o status de estrela de rock. Pode haver mérito nas visualizações do CIOs sobre as perspectivas para esses estoques. A maioria deles foi avaliada com perfeição, o que significa que as avaliações de estoque atuais deixam pouco espaço para desapontamentos nos lucros. Na verdade, alguns deles corrigiram seus aumentos recentemente devido a uma mistura de avaliações íngremes e desapontamentos na orientação de ganhos após o trimestre de setembro. Ainda assim, o preço do preço de queda para o lucro (PE) dessas ações é superior a 50 vezes. No passado, o alto índice de PE em ações não sustentou por muito tempo tecnologia ou infra-estrutura. E, muitas dessas ações levaram 5-7 anos para se recuperar depois de uma forte erosão no valor. Os gerentes de fundos que respaldam essas ações possuem uma razão suficiente para permanecer investido. Em uma época de rebaixamentos de resultados, essas empresas registraram um crescimento saudável dos lucros. O argumento é que seria melhor comprar empresas com avaliações caras que estão crescendo, ao invés de ações mais baratas com visibilidade de ganhos limitado. Se essa visão for comprovada em 2016, a pressão sobre o CIO em questão para mostrar os retornos será montada. Existe uma grande possibilidade de que 2016 possa ser um ano desafiador para as ações. Alguns estão apostando que as taxas de juros domésticas podem não ter pressa devido ao maior empréstimo do governo para financiar o prêmio da Sétima Pay Commission. O Reserve Bank of India também está avaliando o impacto do aperto iminente de política monetária nos EUA. Isso só atrasará um avivamento em ações cíclicas, como bancos e empresas de engenharia, que constituem uma parte considerável deste portfólio de CIOs. Os distribuidores já estão a diminuir o gargalo dos gestores de fundos, mas a reputação de provar isso no longo prazo é ajudá-lo a comprar tempo aos investidores, pelo menos por enquanto. AVISO LEGAL. As visualizações expressas acima são próprias dos autores.
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